投资建议：

工业自动化和信息化技术是高端装备子行业之一，由于其行业的开放性，市场化程度较高，成为高端装备行业在国内市场最先释放业绩的子行业。特别是随着人口红利消失、机器替代人、“刘易斯”拐点、劳动力成本上升等趋势愈演愈烈，制造业产能过剩，产品升级需求明显，工业自动化和信息化技术（包含智能机器人）已成为解决如上问题的有利手段，公司依靠在电力行业多年积累的自动化和信息化行业解决方案能力，开启工业机器人及智能制造业务，全面布局智能设备产业链。我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为0.45亿、0.74亿和0.99亿，对应的EPS分别为0.44元、0.62元和0.87元，给予“强烈推荐”评级。

投资要点：

智能设备制造已经在国内市场全面启动：2013年国内企业在我国销售工业机器人总量超过9500台，按可比口径计算销量较上年增长65.5％。中国市场共销售工业机器人近37000台，约占全球销量的五分之一，总销量超过日本，成为全球第一大工业机器人市场。

专用机器人与电厂特殊测量和优化技术成为主要增长点：公司已经成功开发iConwa系列凝汽器在线清洗机器人，iConwa系列凝汽器在线清洗机器人不依赖基建投资，仅电厂改造市场容量就可高达60亿元，此机器人专门为电厂定制，目前国内首创，2014年下半年小批量投产，将强力提升2015年业绩。以电动执行机构和传感器为代表，公司智能仪表开始贡献业绩，2013年同比增长52%。

公司依托自动化和信息化技术，全面布局智能制造产业链：公司以发电厂分散控制系统起家，利用控制系统方面的优势，以“智能工业云平台”为核心，其所有产品均具有物联网接口，其为行业客户量身定制的行业自动化解决方案将在制造执行系统（MES）、远程监控、远程调试、远程故障诊断和远程售后服务方面实现重大创新，经过2014年尝试，市场反应较好。在整条产业链上为下游用户提供工业机器人运动控制器、伺服系统、变频器、HMI等众多装备自动化产品。

投资建议，给予公司“强烈推荐”评级：公司以热工自动化起家，利用现有渠道，现在不断将其他产品，如凝汽器在线清洗机器人及其他产品销售火电行业，2014-2016年三年间业绩复合增速将达到50%。公司机器人和智能制造新业务进展顺利，且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链，未来业绩释放可期，给予公司“强烈推荐”评级。

目录

1.智能设备市场全面启动…………………………………………………………………3

1.1智能设备行业介绍…………………………………………………………………3

1.2智能设备制造助力中国“智造”…………………………………………………5

1.3智能设备行业规模与增长…………………………………………………………7

2.四大产品支撑公司行业解决能力……………………………………………………...9

2.1公司介绍及行业自动化解决方案能力……………………………………………9

2.2热工自动化是公司起家技术……………………………………………………..12

2.3工业机器人和智能制造已露攻势………………………………………………..13

2.4自动化仪表：传感技术领先……………………………………………………..15

2.5工业信息化：智能工业云平台实现商业模式创新………………………………16

3.盈利预测与投资建议………………………………………………………………….17

附：盈利预测表………………………………………………………………………..19

全文链接请点击：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201408190006702023_01.pdf